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3月12日，國(guó)際原油市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，亞洲盤(pán)開(kāi)盤(pán)后大幅沖高，WTI原油期貨漲幅一度擴(kuò)至8%、現(xiàn)報(bào)94.14美元/桶，布倫特原油期貨漲幅近6%，逼近100美元/桶關(guān)口，延續(xù)3月11日漲勢(shì)。核心驅(qū)動(dòng)力源于中東地緣沖突升級(jí)帶來(lái)的供應(yīng)擔(dān)憂，疊加市場(chǎng)消化國(guó)際能源署(IEA)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放預(yù)期，多空博弈下油價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行。

此次開(kāi)盤(pán)大漲是多重因素共振的結(jié)果，中東局勢(shì)升級(jí)仍是核心主線。3月11日，伊朗方面明確表示，將結(jié)束“對(duì) 等 反 擊”、實(shí)施“連環(huán)打擊”，把美以及其伙伴的船只和石油貨物列為合法打擊目標(biāo)，并重申有能力徹底關(guān)閉霍爾木茲海峽。作為全球能源命脈，該海峽承載全球約四分之一石油海上運(yùn)輸量，其持續(xù)限制通行直接加劇全球原油供應(yīng)缺口擔(dān)憂。

供應(yīng)端緊張格局進(jìn)一步疊加：沙特阿美雖啟用“東西管道”轉(zhuǎn)道紅海延布港出口，但該港日最高裝貨量不足150萬(wàn)桶，且紅海航線面臨胡塞武裝襲擾，無(wú)法彌補(bǔ)海峽因限制通行導(dǎo)致的供應(yīng)缺口；里海管道聯(lián)盟3月原油出口計(jì)劃削減15%，疊加部分產(chǎn)油國(guó)因庫(kù)存不足關(guān)停產(chǎn)能(日均至少500萬(wàn)桶)，進(jìn)一步放大供應(yīng)缺口。

IEA緊急釋儲(chǔ)未有效抑制油價(jià)上漲。3月11日，IEA 32個(gè)成員國(guó)同意釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(史上最大規(guī)模)，但市場(chǎng)反應(yīng)平淡，油價(jià)短線下挫后快速回升，3月11日WTI、布倫特原油分別收漲4.55%、4.76%。核心原因是4億桶釋儲(chǔ)量?jī)H能支撐三周緩沖，且分步實(shí)施，難以緩解日均1500萬(wàn)桶的供應(yīng)損失，市場(chǎng)同時(shí)擔(dān)憂庫(kù)存后續(xù)補(bǔ)充將進(jìn)一步推高油價(jià)。

需求端雖無(wú)顯著增量，但全球原油剛性需求疊加區(qū)域邊際改善提供支撐。亞洲煉化需求逐步恢復(fù)，采購(gòu)需求穩(wěn)定；美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力，市場(chǎng)預(yù)期油價(jià)上漲將加劇通脹，資金涌入原油避險(xiǎn)，進(jìn)一步助推油價(jià)。

市場(chǎng)情緒與資金面持續(xù)看漲，空頭集中平倉(cāng)離場(chǎng)，各大機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)油價(jià)預(yù)期：摩根大通警示，若海峽通航無(wú)保障，未來(lái)兩周日均供應(yīng)損失或達(dá)1200萬(wàn)桶；Bernstein將2026年布倫特原油預(yù)期上調(diào)至80美元/桶，沖突長(zhǎng)期化或升至120-150美元/桶。

展望后市，生意社原油分析師認(rèn)為，短期內(nèi)油價(jià)仍將偏強(qiáng)，布倫特原油有望挑戰(zhàn)前高，交易邏輯仍是中東地緣沖突進(jìn)展。同時(shí)需警惕利空因素：IEA釋儲(chǔ)逐步落地、沖突緩和導(dǎo)致地緣溢價(jià)回落、油價(jià)高企抑制需求復(fù)蘇。對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，國(guó)際油價(jià)上漲將傳導(dǎo)至能化產(chǎn)業(yè)鏈，推高相關(guān)品種及成品油價(jià)格。